途虎养车加盟官方网站(途虎-W(09690.HK) 中国最大的独立汽车服务平台)

途虎-W(09690.HK)

保荐人：高盛（亚洲）有限责任公司 中国国际金融香港证券有限公司

美林（亚太）有限公司 瑞银证券香港有限公司

上市日期 2023年09月26日(周二)

招股价格：28.00港元-31.00港元

集资额：11.37亿港元-12.59亿港元

每手股数 100股

入场费 3131.26港元

招股日期 2023 年09月14日—2023年09月19日

招股总数 4061.71万股

国际配售 3655.53万股，约占 90%

公开发售 406.18万股，约占 10%
总市值 227.46亿港元-251.83亿港元

市盈率 亏损

发行比例 5.00%

公司简介:

途虎养车成立于2011年，是中国领先的线上线下一体化汽车服务平台。公司主营业务包括轮胎、机油、汽车保养、汽车美容、车品等，为用户提供“线上预约 线下安装”一体的的养车方式

据灼识咨询报告，以2022年的全年收入规模和截至2023年3月底运营的汽车服务门店数量计算，途虎养车是中国最大的独立汽车服务平台。

凭借以客户为中心的模式和高效的供应链，途虎养车提供一站式、全数字化、按需服务体验，直接满足车主多样化的产品和服务需求，打造一个由车主、供应商、汽车服务门店和其他参与者组成的充满活力的汽车服务生态系统。

途虎养车的收入主要来自综合汽车产品和服务、平台服务两大类。其中，综合汽车产品和服务的业务主要包括轮胎和底盘零部件更换、汽车保养、汽车美容等；平台服务收入主要包括为平台参与者提供广告、加盟及其他服务的收入。

截至2022年12月31日止4个年度及2022、2023年前三个月：

途虎收入分别约为人民币70.40亿元、87.53亿元、117.24亿元、115.47亿元、29.69亿元及32.65亿元，年复合增长率为17.93%；

毛利分别约为人民币5.23亿元、10.80亿元、18.70亿元、22.70亿元、5.33亿元及7.90亿元，年复合增长率为63.08%；

销售及营销开支分别约为人民币-10.4亿元、-12.6亿元、-16.8亿元、-15.4亿元、-3.8亿元及-4.2亿元，年复合增长率为14.00%；

净利润分别约为人民币-34.28亿元、-39.28亿元、-58.45亿元、-21.38亿元、-6.10亿元及-2.79亿元，年复合增长率为-14.56%；

毛利率分别约为7.43%、12.34%、15.95%、19.66%、17.95%及24.19%；

营销开支占亏损比分别约为30.36%、32.14%、28.76%、72.12%、62.05%及151.31%。

公司收入前三年稳定增长，2022年有所回落，毛利高速增长，毛利率稳定上升，得益于产品及服务类别组合的变动（高利润率服务：汽车保养产品收入占比提升）以及采购成本降低；公司仍处于亏损状态，2021年净亏损增幅最大，2022年才有所收窄，其中销售及营销开支占比最大，且不断增加。

截至2022年底，账上现金26.86亿元，流动负债总额55.72亿元，可转换可赎回优先股217.26亿元，经营现金流为负3.13亿元，

来源：LiveReport大数据

基石投资者：

基石投资者有5家，认购占比65.47%。

共有9个承销商

保荐人历史业绩：

高盛（亚洲）有限责任公司

中国国际金融香港证券有限公司

美林（亚太）有限公司

瑞银证券香港有限公司

2.中签率和新股分析

这个票目前孖展未足额

（来自AIPO）

中签率分析：

关于中签率方面，如果孖展在15倍以下，如果按照12000人认购，一手中签率应该是百分百；如果按照13000人认购，中签率很可能在94左右

甲组的各档融资所需要的本金还有融资金额对应如下表：

乙组头，这次是 627万认购资金，乙组的各档融资所需要的本金还有融资金额对应如下表：

乙组的各档融资以及各档利息利率对应的金额如下表：

然后这个票招股书上按发售价的中位数29.50港元计算，公开的上市所有开支总额约为1.07亿港元，募资额约11.98亿港元，占比约8.95%，开支相比募资额算是比较少的了。

这票打不打？且看我下面的分析：

成立至今，途虎养车已获得腾讯、愉悦资本、红杉中国、方源资本、君联资本、星界资本、凯雷集团、启明创投、高盛、中金、高瓴、远翼投资、百度、原子创投、D1 Capital、Skycus China Fund、富达、汇勤资本、建银、B Capital、一汽、Shell、景林投资、蔚来资本、Astrapto、凯辉基金、平安等数十家知名机构的投资，累计融资16轮，总融资金额大约达到人民币95亿元。按最后一轮融资价格计算，途虎在IPO前估值约43亿美元，折合人民币接近300亿元，是汽车后市场的独角兽企业。

先讲一些不好的地方:

这个票首先是募资已经13个多亿，在现在这个市场里已经算是比较大了。不过发行发型比例只有5%，倒是还凑合，200多个亿的市值，典型的大盘股了。

自2019年至2022年年度，途虎的亏损分别为34亿、39亿、58亿元、21亿元，过去四年公司亏损大约累计达152亿元。尽管途虎近年来营收增长迅猛，但亏损额却在同步扩大。也就是说，途虎陷入了“增收不增利”的尴尬境地，这也是汽车后市场玩家们所面临的共同难题。汽车后市场竞争者增加、产品同质化就需要加大营销，但烧钱策略并非长久之计，一旦投资输血供应不上，即便规模较大的项目也可能付之东流。

咱再说点好的地方：途虎虽然说是亏成狗了，不过账上还是有26亿的现金，上市总共才募资13个亿，这哪是缺钱啊？这募资来的钱还都没有他账上的现金多，这上市是真的就是为了给前期股东一个交代吧。

这个票国配嘛，肯定都是可以打，这个大家懂的都懂，尤其是XQ里的朋友更加清楚。公配可能就要悠着点了，打一些小额的仓位倒是没毛病，这个票募资比较大，中签率应该会比较高，搞大肯定也不敢的。